业务发展迅速 

净利率稳步提升

上半年营收 172.53 亿元，同比增长 83.66%，归母净利润 2.58 亿元，同比增加 322.44%，主要原因是先进基础材料及军工新材料两大业务板块营业规模持续增长，毛利额同比增加。

毛利率 6.27%，同比微降 0.66pct，主要系铜价上涨和运输费、包装费及安装调试费调整至主营业务成本所致，期间费用率1.60%，同比下降 0.95pct，净利率 1.59%，同比增长 0.81pct。存货22.91 亿元，同比增长 34.37%，合同负债 1.59 亿元，同比增长46.17%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，正积极备产备料，生产规模持续扩大。

 产销两旺 

双轮驱动

基础材料及新材料两大板块产销规模持续增长，“铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目”全面达产，铜基材料实现销量 31.13 万吨，同比增长 31.29%；钢基材料实现销量8.23 万吨，同比增长 11.44%；高端装备、碳纤维复合材料研发及制造业务在手订单充足，实现营业收入 3.75 亿元，同比增长 42.64%。

 拥抱军工行业高景气 

未来业绩可期

公司主要有基础新材料和军工新材料两块业务，是国内先进铜基材料龙头，市占率 10.49%，国内居首，未来募投项目持续推进提高产能。

公司依托天鸟高新和顶立科技两家子公司，积极开展毛利率高的军品业务，主要应用于航空航天领域，目前新项目陆续投产，产品逐渐放量，伴随军机批产以及 C919飞机取证运营，公司业绩可期。

文章来源 | 国海证券

本文有删减，全文详见报告原文